15 de septiembre de 2014

Noticel

Según un reportaje del New York Times, los fondos de cobertura, que son sociedades limitadas que usan métodos de inversión de alto riesgo, están dispensando consejos, prestando apoyo de relaciones públicas y ofreciendo prestar dinero al gobierno de Puerto Rico.

Recientemente, se organizó el llamado Grupo Ad Hoc compuesto por unas 28 organizaciones que incluyen Davidson Kempner Capital Management LP, Brigade Capital Management, Fir Tree Partners, Monarch Alternative Capital LP y Perry Capital LLC que poseen $4,500 millones en bonos de obligaciones generales de Puerto Rico que incluyen el Banco Gubernamental de Fomento y COFINA.

Esto es el diez por ciento del total de inversiones, lo que los hace una fuerza en la Isla, según el New York Times.

Los inversionistas están buscando aumentar el valor de sus bonos, muchos de los cuales fueron comprados en descuento cuando los fondos mutuos y los individuos ricos - los titulares típicos de bonos municipales – vendieron los mismos por miedo a la calamidad financiera por la que atraviesa la isla. Mientras más optimista el grupo de fondos de cobertura pueda pintar a la isla, más probable es que aumente el valor de las inversiones.

Aunque el Grupo Ad Hoc posee lo que se estima un diez por ciento de las inversiones, Fitch Ratings alega que con la oleada de ventas, hay unos 60 fondos de coberturas que ahora poseen $16,000 millones de la deuda de $70,000 millones que tiene la Isla o un 22 por ciento.

"Los fondos de cobertura están controlando la narrativa, y el gobierno es un participante voluntario," dijo Robert Donahue, director gerente de Municipal Market Advisors, un grupo de investigación.

Actuando en parte como un entrenador, uno de los fondos de cobertura señaló, por ejemplo, que Puerto Rico estaba utilizando indicadores económicos obsoletos y haciendo posiblemente que el panorama fiscal de la Isla se viese peor de lo que realmente es.

Algunos de los otros fondos han dicho que funcionarios en Puerto Rico posiblemente habían defraudado al pueblo al omitir solicitar sobre $1,000 millones en subsidios 

Los fondos de cobertura también están ofreciendo prestar a la Isla más dinero que bancos y otros prestamistas tradicionales han rechazado hacer. Esta oferta permanente se podría poner a prueba prueba en las próximas semanas, cuando se espera que Puerto Rico venda alrededor de $900 millones en deuda a corto plazo o TRANS. De hecho, Russ Grote, portavoz del Grupo Ad Hoc, dijo recientemente a NotiCel que el grupo estaba dispuesto a participar en la venta de los TRANS.

Estas tácticas amistosas no siempre son parte del libro de jugadas de fondos de cobertura. Los mismos inversionistas que ahora apoyan la recuperación de Puerto Rico tienen también han presionado a Argentina a pagar sus deudas, según el Times.

De hecho, el incipiente romance entre los líderes de Puerto Rico y los gestores de fondos de cobertura podría ser de corta duración si el gobierno fracasa en sus intentos por  equilibrar su presupuesto, se reducen la fuerza de trabajo del gobierno y no se revitaliza la economía.

“Cualquier financiación por los fondos de cobertura probablemente forzar Puerto Rico a pagar tasas de interés sustancialmente más altas que los prestamistas han requerido en el pasado”, según el Times.

En público, el grupo económico de San Juan le da la bienvenida a cualquier y todos los inversores. En privado, los funcionarios manejan los fondos de cobertura con precaución.

Cuando los fondos de cobertura empezaron a invertir en Puerto Rico hablaban directamente a los funcionarios en el Banco Gubernamental de Fomento, el agente fiscal del ELA. Ahora, los funcionarios locales prefieren que los fondos de cobertura comuniquen sus ideas con el asesor financiero - Millstein & Company, la firma de reestructuración fundada por un ex funcionario del Tesoro de Estados Unidos, Jim Millstein.
Sin embargo, los fondos de cobertura no son tímidos acerca de su disposición a ayudar.

"El Grupo Especial tiene la capacidad para ayudar a Puerto Rico atender sus necesidades potenciales de financiación, mientras que la ciudadanía sigue haciendo las reformas necesarias para equilibrar su presupuesto, fortalecer la economía y apuntalar las finanzas de sus empresas de servicios públicos," Grote dijo en un comunicado, el cual fue reiterado a NotiCel.

Algunos de los políticos de la isla, no obstante, han aprovechado la generosidad de los fondos de cobertura. El mes pasado los fondos de cobertura y otros administradores de activos fueron invitados a un evento para recaudar fondos en el hotel Península en Midtown Manhattan para beneficiar al Comisionado Residente Pedro Pierluisi, quien es candidato a gobernador en 2016 La contribución sugerida, según a una invitación enviada a un fondo de cobertura, fue de $2,600, según el New York Times.

Hace un año, los fondos de cobertura eran actores secundarios en Puerto Rico y los bonos municipales en general, pero ahora hay grandes gestores como Blue Mountain Capital y Appaloosa Management.

Pero la fe de los inversores se puso a prueba a finales de junio cuando el gobierno promulgó una ley para reestructurar las deudas de las corporaciones públicas de la isla.

La nueva ley ha dividido los fondos de cobertura en esencialmente dos campamentos. La mayoría de las tenencias del grupo Ad-Hoc son los bonos de obligación general, bonos del banco de desarrollo del gobierno y bonos respaldados por impuestos sobre las ventas, que están exentos de la reestructuración.  Blue Mountain, no obstante, posee un gran cantidad de bonos de la Autoridad de Energía Eléctrica y demandó al gobierno para tratar de paralizar la ley de quiebra criolla.

Aún así, los precios de algunos bonos ha ido en aumento, ya que los inversores tradicionales han comenzado a regresar de nuevo en el mercado – algo que puede dar a los fondos de cobertura una salida, dijo Donahue, el analista de mercado municipal.