7 de junio de 2010

El Nuevo Herald

EL DESEMPLEO ha sido parte y consecuencia de la profunda crisis económica en Estados Unidos desde fines del 2008. Los elevados índices de hoy pudoeran perdurar bastante. Los estrategas de la Reserva Federal de Estados Unidos dicen que el empleo pleno significa una tasa de desempleo a largo plazo de entre 5 y 5.3 por ciento. Algunos de los economistas más influyentes difieren.

Dean Maki de Barclays Capital, el ganador del Premio Nobel de Economía en 2006 Edmund Phelps y Ethan Harris de Bank of America-Merrill Lynch calculan que la peor crisis financiera desde la Gran Depresión ha hecho subir la tasa natural de desempleo a entre 6.3 por ciento y 7.5 por ciento. A menos que la Fed acepte que más estadounidenses estarán permanentemente desempleados, el banco central quizá haga subir la inflación al esperar demasiado para subir su tasa de interés de referencia desde un mínimo récord, dijo Maki, economista jefe para Estados Unidos de Barclays y el pronosticador más preciso en una encuesta de Bloomberg News en diciembre del 2009.

Los bonistas ``deben preocuparse que si la tasa natural de desempleo subió a 7 por ciento, existe el peligro de que la Fed siga acumulando dinero de estímulo como si no tuvieran que preocuparse' del desempleo, dijo en una entrevista Phelps, de 76 años, profesor de la Universidad de Columbia en Nueva York.

En el mejor de los casos, Phelps dijo que calcula que la tasa, conocida como NAIRU por sus siglas en inglés, ha subido a entre 6.5 por ciento y 7 por ciento. En el peor, cree que podría ser de entre 7 y 7.5 por ciento.

``Si uno supiera con certeza que la tasa natural es del 5 por ciento, entonces tendría sentido que la tasa de desempleo alcanzara 7 o 7.5 por ciento antes de empezar a endurecer la política', dijo Maki, de 45 años, en una entrevista en sus oficinas en Nueva York. ``Esta se convierte en una estrategia muy arriesgada cuando la tasa natural ha subido, porque uno podría tener una tasa de fondos de la Fed del cero por ciento con pleno empleo y no percatarse de ello'.

La tasa de desempleo se ha estancado en más del 9 por ciento desde mayo del 2009, ya que unos 8 millones de puestos de trabajo desaparecieron en Estados Unidos durante la crisis económica que comenzó en diciembre del 2007, y compañías desde la automovilística de Detroit General Motors Co. hasta la constructora de Florida Tousa Inc. se declararon en quiebra.

Maki dijo que la tasa natural --el nivel que ni acelera ni desacelera la inflación-- se mantendrá elevada porque hay una discordancia entre los empleos disponibles y las capacidades de los desempleados. Las personas cuyas casas valen menos que su deuda hipotecaria quizá también sean renuentes a mudarse por trabajo, y la extensión de los beneficios por desempleo desalienta a algunas personas a aceptar un trabajo con una paga inferior porque una porción de su ingreso perdido ha sido reemplazada, dijo Maki.

Aunque la inflación no constituye una amenaza en estos momentos, los inversores deberían vender bonos del Tesoro a 10 y 30 años, comprar Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS) y limitar su exposición al dólar de Estados Unidos si se vuelve evidente, dijo Arthur Tetyevsky, estratega jefe de renta fija de Estados Unidos para el banco de inversión Gleacher & Co. en Nueva York y ex estratega de crédito de Estados Unidos para HSBC Securities USA.