10 de febrero de 2009
El Nuevo Dia
La volatilidad de los mercados bursátiles en el 2008 y los recientes casos de fraude como los de Bernard Madoff, tienen a más de uno pensando meter su dinero en una caja de zapatos y guardarla debajo de la cama. Por lo que, como una forma de infundir seguridad a sus clientes, Alberto Pagán, ejecutivo de la casa de corretaje Morgan Stanley, reunió en días recientes a un selecto grupo para discutir sus recomendaciones para invertir en el 2009. A continuación, el especialista comparte sus nueve ideas de inversión para este año: 1. Bonos corporativos Los bonos corporativos con una clasificación crediticia mínima de "A". "Nos gustan porque las diferencias entre los bonos superiores y los del Tesoro de Estados Unidos han aumentado a raíz del pánico que hubo el año pasado respecto a las acciones", dijo el ejecutivo con 18 años de experiencia, en el marco de su presentación en Hato Rey. Explicó que la avalancha de personas comprando bonos del Tesoro hizo caer su rendimiento. Esto causó que sus contrapartes corporativos se alzaran unos 300 puntos respecto al rendimiento. Lo usual, según Pagán es una diferencia de 150. Por ejemplo, el viernes, el bono del Tesoro a cinco años tenía un rendimiento de 1.94%, mientras que el de una empresa como la farmacéutica Wyeth pagaba 5.5% en el mismo término. Uno de los documentos que recibieron los asistentes a la reunión cita al jefe de la división de Renta Fija de Morgan Stanley, Greg Peters, indicando que las corporaciones estadounidenses han tomado medidas que las colocan en una posición más fuerte para afrontar la crisis económica. 2. "Tips" para proteger Los valores ajustados a la inflación que se conocen como TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities), son notas del Tesoro de Estados Unidos cuyo principal se ajusta junto con la inflación. Por un lado, estos valores pagan menos intereses que los normales, pero al alcanzar la madurez el bonista recibe el principal ajustado a la inflación o el principal original, lo que sea mayor. Aunque a corto plazo existe el temor de que haya deflación en Estados Unidos, porque los consumidores están gastando menos a raíz de la recesión, Morgan Stanley anticipa que a partir del 2010 se empezará a ver inflación. 3. Bonos municipales "pre-refunded" Aunque en general no recomiendan los bonos municipales, según Pagán, en el caso de los "pre-refunded", el emisor separa efectivo suficiente para pagar el principal. No obstante, Pagán mencionó que este tipo de bonos no ofrece tasas muy atractivas. 4. El atractivo del oro Para protegerse de la inflación y del debilitamiento del dólar, Pagán recomendó a sus clientes comprar oro. Por un lado, señaló, las inyecciones de liquidez que han hecho los gobiernos de diferentes países a los sistemas financieros tendrán un efecto inflacionario. Mientras que se prevé que el dólar continúe debilitándose como producto del déficit fiscal del gobierno estadounidense. El oro probó ser relativamente resistente en el 2008 y parece ofrecer protección de capital a largo plazo. Aunque los analistas de Morgan Stanley creen que la deflación puede poner una presión en el precio del oro a corto plazo, se espera que en el futuro adquiera fortaleza en la medida que las minas de oro reduzcan la producción y aumente la demanda. 5. Acciones cíclicas de empresas estadounidenses. "Pensamos que cuando la economía se recupere, el sistema estadounidense será el primero porque es más flexible que el europeo o el nipón", dijo Pagán. Por esto, Morgan Stanley recomienda que prefieran las acciones cíclicas de empresas de Estados Unidos por encima de las de corporaciones globales. Específicamente, sugiere estar pendiente de empresas de comercio al detal porque se benefician directamente de las iniciativas de gasto público. 6. Servicios de telecomunicaciones En este renglón Pagán aclaró que su firma sólo está recomendando los servicios, no los equipos de telecomunicaciones. Ahí se incluyen empresas de telefonía fija y móvil, cable e internet. "Nos gustan porque el flujo de dinero es visible y no se espera que la gente los deje de usar", dijo. Otro beneficio que resaltó es que las acciones de estas empresas suelen pagar dividendos de más del 5%. 7. Empresas con dividendos crecientes El ejecutivo de Morgan Stanley puntualizó que, por primera vez en 50 años, el rendimiento de los dividendos del índice S&P 500 superó el rendimiento de las notas del tesoro a 10 años. Los analistas de la casa de corretaje, en el informe que Pagán entregó a sus clientes, sugieren que los inversionistas enfocados en dividendos busquen aquellas empresas que hayan estado aumentado de forma consistente sus dividendos. Aunque se vislumbra que la volatilidad de los mercados continuará en el 2009, en diferentes periodos de dificultad económica las empresas que aumentaron sus dividendos han tenido mejores resultados que las que los redujeron. 8. Mercados emergentes de Asia A pesar de que el 2008 fue difícil incluso para los mercados emergentes, el estratega de Morgan Stanley dedicado a esa área prevé un resurgir para todas las economías en crecimiento, pero especialmente para Asia. Para empezar, sus gobiernos llevan cerca de 10 años tomando medidas económicas que los han llevado a tener sistemas sólidos, y eso debería darles una ventaja en la batalla contra la recesión que experimenta el mundo entero. Además, las economías asiáticas se benefician más que otros mercados emergentes de los bajos precios del crudo y otras materias primas, y en periodos anteriores de debilidad económica se han recuperado más rápido. 9. Dólar australiano Australia está orientada a salir de la crisis económica global sacando partido de la alta concentración de recursos naturales, especialmente de materias primas que hay en su territorio. Por lo tanto, se espera que su dólar recobre fuerzas antes que el dólar estadounidense. "El precio de las materias va a subir y Australia va a beneficiarse", señaló Pagán.
